Долговая бумага
Журнал "Статус" № 14 от 13.04.2009. Долговая бумага стр.46-48
В условиях кризиса вексельные схемы все чаще заменяют денежные расчеты между компаниям.
При нехватке денежных средств один из выходов - использование векселей, за счет которых можно сократить потребность предприятия в «живых» оборотных деньгах. Если в середине 1990-х гг. отечественные компании использовали векселя в основном для схем налоговой оптимизации, сегодня это, пожалуй, единственный способ краткосрочного быстрого финансирования. Суммарная доля векселей в секторе долгового рынка в России достигает 40%. В Украине же объем вексельного оборота пока не так велик - около 15%, однако в условиях кризиса он будет расти в геометрической прогрессии.
Кредитов не будет
По официальной информации НБУ, остатки на корсчетах коммерческих банков не превышают 18-20 млрд грн, что свидетельствует об остром дефиците денег на финансовом рынке. «Экономический кризис стал причиной полного сворачивания кредитования - банки опасаются выдавать займы предприятиям, так как никто не может оценить дальнейшую перспективу деятельности отечественных компаний», - говорит советник министра экономики Сергей Яременко. По словам эксперта, без кредитной поддержки банков уже к осени экономика свернется на 30-40%. «Предприятия, на протяжении шести месяцев (с октября 2008 г. по март 2009 г.) находящиеся без кредитной поддержки, теряют до 60% оборотных средств. Таким образом, уже к сентябрю деятельность большинства украинских компаний попросту остановится», - утверждает г-н Яременко. Он считает, что выжить в таких условиях смогут только те компании, которые будут в состоянии самостоятельно генерировать большие объемы оборотных средств. Это экспортеры и часть компаний пищевой промышленности. Всем остальным, особенно предприятиям малого бизнеса, придется искать альтернативные источники привлечения ресурсов.
Замена деньгам
В этой ситуации существенно выросла роль векселей как альтернативы денежным единицам. «В Украине векселя всегда были в обращении. Но в докризисные времена эти ценные бумаги носили вспомогательный характер. Ими пользовались, преимущественно, в холдинговых компаниях или структурах единого производственного комплекса», - рассказывает директор финансовой компании «Фактор» Георгий Кононов. Теперь же эти ценные бумаги стали инструментом для работы на широком рынке. В условиях кризиса векселя как инструмент денежного рынка позволяют частично решить проблему расчетов между компаниями. Даже в случае отсутствия денег на текущем счете предприятия могут на вполне законных основаниях продолжать свою деятельность. «Украинское законодательство позволяет беспрепятственно использовать векселя. Их можно выписывать, продавать, покупать и рассчитываться ими за товар. В процессе вексельного обращения контрагентами могут быть юридические и физические лица», - отмечает советник председателя правления Укргазбанка Александр Охрименко. Для производителей продукции использование векселей - способ получать материалы для работы без привлечения заемных средств. «Мы уже несколько лет пользуемся вексельными операциями. Ранее даже существовала программа лояльности, согласно которой наши покупатели в случае расчетов за товары векселями, авалированными Укрсоцбанком, могли получать определенные преференции в ценовой политике и дополнительную отсрочку оплаты. К сожалению, недавно эту программу мы вынуждены были свернуть, но объемы вексельных схем увеличились», - констатирует Елена Щур, финансовый директор компании «Луцк-Фудз». Помимо этого преимуществами векселя являются абстрактность (не имеет значения история возникновения долгового обязательства) и бесспорность (должник не может оспаривать приказ об оплате). «При исковом заявлении, например по договору займа, суд будет выяснять обстоятельства его появления, - рассказывает Дмитрий Моргун, генеральный директор ЮФ «Юристстронг». - В частности, как именно и на какой период времени он оформлялся. Нередко долговые обязательства по договорам оспариваются в суде. Вексель же сам по себе подтверждает наличие долгового обязательства и не требует изучения всей истории». Иными словами, если есть вексель, значит, имеется и долг. Еще одно немаловажное достоинство векселя - простота передачи. Если, к примеру, покупка акций требует совершения сделки купли-продажи и внесения изменений в реестр акционеров, то для перехода прав по векселю от одного лица к другому достаточно передаточной надписи - индоссамента.
Нынешние реалии
Производственные предприятия внутри одной бизнес-группы могут полностью перейти на вексельную форму оплаты товаров и услуг. В этом случае векселя на одну и ту же сумму могут использоваться компаниями группы в качестве оплаты производимых товаров, образуя замкнутую вексельную схему. «Живые» деньги на предприятия направляются из головной компании (продавца конечного товара или услуги) только для налоговых выплат и расчетов с работниками по заработной плате. Кризис внес коррективы в использование векселей. Ранее в вексельной цепочке мог участвовать банк, авалировавший (аваль гарантия банка оплатить вексель целиком или частично в случае невыполнения плательщиком своих обязательств) ценные бумаги. Однако в условиях дефицита ликвидности эта процедура стоит чрезвычайно дорого и не пользуется спросом у предпринимателей (тем не менее контрагенты более охотно берут в качестве расчета авалированые векселя, нежели неавалированные). Соответственно, у предприятий, полностью перешедших на вексельную систему расчетов, есть риск вымывания «живых» денег из товарооборота.
Изнанка бумаги
При расчетах с физическими лицами лучше не использовать вексель. «Недобросовестный векселедатель - физическое лицо, чтобы не платить по векселю, может попросту игнорировать кредитора. А если вы не уложитесь в отведенный законом срок для предъявления векселя к оплате, то документ могут признать недействительным. В случае же с юридическими лицами деньги по векселю получить значительно проще. Но и на предприятиях по очередности выплат вексель стоит на последнем месте среди долговых обязательств», - говорит Дмитрий Моргун. Кстати, векселя, оформленные на предприятиях (теоретически иметь юридическую силу может даже вексель, написанный от руки на листке бумаги, если в нем указаны все обязательные реквизиты), очень редко составляются без ошибок. При этом даже малейшая неточность может послужить поводом для признания его недействительным. Особенность векселей в том, что они, в отличие от денег, не обезличены (имеют своего хозяина). А это значит, что вексель после всех обращений на рынке должен вернуться к компании, выпустившей его. Поэтому при использовании письменных обязательств всегда нужно находить тех субъектов рынка, которые нуждаются в ценных бумагах конкретного эмитента, что достаточно сложно без централизованной базы продавцов и покупателей этих бумаг.
Вексельная техника
Чаще всего по вексельным схемам работают предприятия, пользующиеся услугами друг друга. Например, если компания «А» производит швейные нитки, а их заказывают в комплекте с иголками, то иголки она покупает у компании «Б», в оплату выписывая вексель. Он обналичивается после того, как с предприятием «А» рассчитались заказчики. Как и любая схема, вексельная операция зависит от надежности векселедателя. Поэтому векселя крупных предприятий самые востребованные на рынке. Наименьшую ликвидность имеют векселя небольших частных фирм или же компаний, находящихся на грани банкротства. Хорошим спросом пользуются письменные обязательства торговых компаний. «Если ритейлер своевременно обслуживает свои обязательства, его векселя пользуются спросом у контрагентов. Это объясняется тем, что у стабильно и эффективно работающих торговых сетей даже в кризис высокий товарооборот», - отмечает председатель правления банка «Финансы и Кредит» Владимир Хлывнюк.
[к сведению]
Где можно купить-продать векселя
В ответ на требования рынка стали по- являться вексельные площадки - места торговли письменными обязательствами оплаты (векселями на фондовой бирже торговаться нельзя). Такие информационные порталы организованы как мини-биржи, где продаются и покупаются векселя различных эмитентов. Обычно там же перепродаются и долги по залоговому имуществу, которые можно приобрести за счет векселей. Работа на вексельной площадке бесплатная. Оплачиваются только комиссионные услуги торговца ценных бумаг при покупке-продаже векселя, которые могут составлять 3-5% от его стоимости.
Скачать эту статью в оригинале
